NIKKEI——日本经济新闻中文版

印度经济增长支撑着白银的珠宝饰品需求（REUTERS）

      在被誉为珠宝饰品大国的印度，进入2024年以来，白银的进口一直在增长。1～3月的进口量已超过2023年的全年。在经济增长的背景下，作为富裕的象征，贵金属的需求不断增长。由于白银与暴涨的黄金相比，价格被相对低估，关注度似乎也因此正在提高。珠宝饰品的制造量也在增加。

      印度工商部的数据显示，2024年1～3月印度的白银进口量达到约4000吨。已超过了2023年全年的进口量(3625吨)。尤其是2月的进口量增至1月(约637吨)的约3.6倍，达到2295吨。

      在印度的白银需求中，珠宝饰品尤为突出。日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一指出：“在印度，街边的寺院等处在传统上使用珠宝饰品，白银成为生活中熟悉的存在，出于文化上的偏好而佩戴珠宝饰品的人很多”。珠宝饰品加工产业也具有世界首屈一指的实力。

      国际调查机构世界白银协会(Silver Institute)统计显示，从根据各国产量计算出的白银饰品需求来看，印度2023年达到8370万金衡盎司(2603吨)，占世界(2亿310万金衡盎司)的4成以上。与新冠疫情开始前的2019年(6900万金衡盎司)相比，增加了21%，仅次于因新冠疫情反作用而增加的2022年，处于历史第二高水平。

      一方面，印度对黄金的需求也没有减少。国际调查机构世界黄金协会(WGC)的数据显示，印度2023年的黄金饰品需求为575.8吨，比2019年增加5.7%。

      有分析认为，与黄金相比、白银的增长幅度更大的一个原因是，相较于金价的飙升，白银的价格相对便宜。白银的单价本来就比黄金便宜，因此被称为“穷人的黄金”。日本贵金属市场协会的池水表示：“直到最近，相对于黄金，白银的涨幅明显滞后”。他认为，这推高了印度对包括珠宝饰品在内的投资用白银的需求。

      从以黄金价格除以白银价格来显示相对价值的“金银比”来看，截至1～3月，黄金是白银的85～90倍左右，差距明显。

      从春季开始，受到价格被相对低估和工业用需求增长预期等推动，白银价格上涨，作为国际指标的纽约期货(交易最活跃的结算月)5月20日一度涨至32.8美元/金衡盎司，创出12年零5个月以来的新高。截至20日，金银比为75倍左右，与1～3月前后相比价格差缩小。池水表示“金银比的过去50年平均值为60倍左右。从最近数年来看，如果超过70倍，就属于相对低估”。

      印度的购买热情可能会持续下去。世界白银协会针对2024年的全年展望指出：“在经济持续强劲和可支配收入增加等背景下，白银饰品需求正在增长”。

      2023年印度人口超过14.2亿，超过中国跃居世界第一。据国际货币基金组织(IMF)推算，印度的名义GDP(国内生产总值)到2025年将达到4.3398万亿美元，超过日本跻身世界第4位。日本乐天证券经济研究所的大宗商品分析师吉田哲认为“（印度）今后也将作为买家提高存在感”。