NIKKEI——日本经济新闻中文版

      瞄准利息差收益的“套利交易”出现变化的迹象。作为融资货币，选择瑞士法郎而不是日元的操作越来越多。背景是有观测认为瑞士国家银行(央行)将推进货币宽松，在不久的将来瑞士的基准利率将会低于日本。活跃的日元套利交易带来的日元抛售可能也会因此而缓解。

      套利交易是筹集低利率货币、买入高利率货币进行投资、从而获得利息差收益的手段。融资货币被抛售，成为货币贬值主要原因。在套利交易中，由于不断对短期资金进行置换，因此融资成本取决于短期利率的走向。

      传统上，低通胀的日本和瑞士的货币是低利率货币，被视为套利交易的主要货币。目前，投机者抛售法郎的情况正在增加。

      容易反映套利交易规模的美国商品期货交易委员会(CFTC)的统计显示，对冲基金等非商业部门（投机者）的法郎的净卖出量截至11月26日达到3.9676万手。

      截至同一天的日元净卖出量仅为2万2633手。截至11月中旬，日元的净卖出量更高，但之后发生了逆转。有观点认为，法郎的净卖出量“可能扩大到7月上旬的5万手左右”(日本青空银行的首席市场策略师诸我晃)。

      瑞士法郎被加速抛售的背后原因来自认为瑞士央行将持续降息的预期。

瑞士国家银行(央行，资料图，reuters）

      瑞士央行随着通胀放缓已连续3次会议将基准利率从峰值的1.75%下调至1%。该国11月份的消费者物价指数(CPI)涨幅比上年同期下降0.7%，英国巴克莱银行的Themistoklis Fiotakis指出：“（瑞士央行）12月的降息幅度很有可能达到0.5%”。根据利率掉期市场的价格变动计算的降息0.5%的概率截至12月5日上午约为6成。

      如果日本银行（央行）12月加息0.25%，瑞士央行降息0.5%，那么基准利率均将为0.5%。