NIKKEI——日本经济新闻中文版

      美国高盛集团（Goldman Sachs）发布报告称，标普500指数未来10年的年收益率为3％，仅为过去10年的四分之一。报告指出，其中的主要原因是此前股价上涨集中在科技企业等，以及美国国内生产总值（GDP）增速缩小。美国股市的上涨局面是否迎来转折期？这一点受到了市场相关人士的广泛关注。

      在过去10年里，美国股市在低利率和美国经济增长的推动下实现了创纪录的上涨。高盛策略师大卫・科斯汀（David Kostin）等人发布的报告称，标普500指数过去10年的总收益率（股价上涨收益加上股息除以本金得出的比率）为每年13％，超过了1930年以来的10年平均值（11％）。

      拉动股市上涨的是包括苹果和微软等大型科技公司在内、占标普500指数总市值36％的前十只股票。报告指出：“头部股票的市盈率处于2000年前后互联网泡沫高峰期以来的最高水平”。

      该报告认为，股市上涨集中在这些头部股票，会导致未来美国股票收益率上涨乏力。头部股票的企业长期保持收入增长和利润率上升极为困难，预计随着收益增长的放缓，这些企业的收益率也会下降。

标普500过去10年的涨幅达到13%（Reuters）

      据称，GDP增速下降也是令人担忧的因素。报告预测称，未来10年里，美国GDP将有4个季度出现负增长。而在过去10年里，只有两个季度出现负增长。

      该报告认为，由于这些因素，标普500指数未来10年的市盈率将相对小于过去10年，假设10年期美国国债预期收益率为4％，那么股市收益率低于美国国债的可能性达到约72％。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）佐藤璃子 纽约