NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本国内投资者的资金正流向美国和中国的债券。市场普遍认为美国9月开始降息，而中国也积极降息，预计两国债券价格将上涨。购买处于宽松局面的“降息国”债券的趋势可能会进一步扩大。另一方面，由于对财政恶化的担忧，欧洲债券面临利率上升的风险，日本投资者的净卖出额增大。

       日本财务省8月22日发布的对外及对内证券交易合同等状况显示，日本国内投资者在8月11日~17日一周内净买入以国债为主的海外中长期债券1.854万亿日元。这是自5月中旬起的约三个月以来的新高，并且是连续三周净买入。由于市场普遍预期美国尽快降息将推动美国债券价格上涨，购买外国债券的势头加速。

       按各国的数据来看，日本投资者2024年上半年（1~6月）美国中长期债券的净买入额（购买额与卖出额之差）为7.4092万亿日元。这是连续三个半年净买入，在有可比较数据的2014年以来属于第四大规模。

       日本国内投资者在全球利率上涨的2022年上半年被迫出售潜在亏损的外国债券。美国中长期债券方面，同期净卖出额达到历史最高的12万亿日元。

       自利率上涨局面结束的2023年以来，日本投资者回购美国债券的趋势开始扩大。尤其是2024年上半年，美国尽早降息的预期也增强，容易促进投资者购买债券。

       野村证券的高级利率策略师小清水直和关于上半年的投资动向指出，“从回购市场筹集了美元的银行主要购买了在美国国债基础上附加利息的住房抵押贷款支持证券（MBS）”。他认为，“如果美国的降息预期加速，购买美国债券的趋势可能会进一步扩大” 。

       宏利投资管理公司（Manulife Investment Management）的负责人安部田晃久分析称，“以投资级公司债为主，养老金等机构投资者购买美国债券的意愿依然强烈”。尽管由于汇率对冲成本高，人寿保险公司对外国债券的投资依然低迷，但广大的投资者群体似乎很关注美债。

       日本投资者对中国中长期债券的投资也十分活跃。上半年的净买入额为6676亿日元，为2014年以来的最高水平。中国人民银行（央行）在2月和7月分别下调了被视为事实上的政策利率的五年期以上贷款市场报价利率（LPR），货币宽松路线愈加明显。

       安部田晃久表示，“很多投资者对投资中国存在顾虑，但可能是通过由亚洲新兴国家债券构成的指数产品购买了中国债券”。

       另一方面，日本投资者抛售欧洲债券的动向十分明显。净卖出额达到1.9607万亿日元，这是继2023年下半年后再次出现净卖出。从具体构成来看，德国债券的净卖出额达到8989亿日元，为2019年下半年以来的最大规模，荷兰债券的净卖出额为9862亿日元，是2014年以来的最大规模。