NIKKEI——日本经济新闻中文版

美元纸币（资料图）

     在以货币买卖权利为交易对象的（货币期权）外汇期权市场，着眼于11月美国总统选举结果、防备市场行情大幅波动的动向正在扩大。预计美元会升值的投资者的动向尤为明显。背后反映出来的观点是，由于避险姿态增强和美国利率上升，美国总统选举后买入美元的动向将在外汇市场上扩大。

      10月9日，在东京外汇市场，日元兑美元汇率徘徊在1美元兑148日元以上。虽然较7日的1美元兑149.0～149.4日元略有升值，但仍处于低位。反映美元对主要货币强弱的“美元指数”也徘徊在两个月来的高位。自9月底开始，在不到两周时间里，美元对多种货币的升值态势加剧。

     着眼于美国总统选举后的行情，在外汇期权市场上，以特定汇率购买美元的权利“看涨期权（call option）”需求高涨。根据期权价格等计算的预期波动率（对美元，1个月合约）的上升态势也十分明显。当交易需求增加导致期权价格上涨时，预期波动率也会上升。

      日元兑美元方面，7日预期波动率一度上升至14％附近，达到8月以来的高位。这是以年率来换算市场预测的未来1个月波动所得出的数值，反映出来的判断是，有70％的概率上下波动14％。按月换算，有70％的概率上下波动4％。欧元兑美元预期波动率一度升至8％附近，创下6月以来的高位，英镑兑美元波动率也一度达到9％以上，创下2023年4月以来的高位。

      除主要国家的货币外，10月以来其他国家的货币也普遍呈现出升值态势，韩元达到11.5％～11.9％，创下2023年4月以来的高位，人民币达到8.5％，创下2022年12月以来的高位。新台币上升至10％附近，达到2015年9月以来的高位。

      预期波动率的急剧上升，被认为主要受到了预期美元会升值的交易的影响。

      从反映各货币对美元买权需求和卖权需求哪个更大的“风险逆转（Risk Reversal，1个月合约）”来看，日元和英镑出现了购买美元的需求增强至7月以来高位的局面。一家日资银行的期权交易员表示：“行使价格设定在1美元兑151日元、152日元左右的1个月美元看涨期权被大量买入”。

      人民币和韩元也出现了买入美元占优势的情况，达到6个月以来的高位。进入10月以来，在预期波动率升高的同时，买入美元的需求也急剧扩大。

      其中一个契机是10月4日发布的9月美国就业统计数据。非农业部门的就业人数比上月增加了25.4万人，远超市场预期，这使得美国大幅降息的预期迅速减弱。在中东局势紧张的背景下，投资者认为作为基准货币的美元需求将扩大，期权市场上纷纷寻求购买美元的权利。

      恰好在此时，美国总统选举的影响也开始叠加。距离投计票日11月5日还有不到一个月的时间，选举带来的市场波动反映在一个月期的价格变动上。SBI Liquidity Markets的铃木亮专务指出：“在总统选举临近之际，投资者的避险倾向愈加明显，预计美元将被进一步买入”。