NIKKEI——日本经济新闻中文版

      金价仍在维持长期上涨。2000年底以来的黄金投资回报率已超过8倍，高于美股的6倍和全球债券的2倍。在通货膨胀、财政恶化、国际社会脱钩的背景下，轴心货币美元的强势出现动摇，资金正在流向黄金。黄金作为实物资产具备价值，还具备没有政治色彩的“无国籍货币”的特征，带动了强劲的需求。

      “导致黄金价格上涨的因素在俄乌冲突后开始发生变化”。法国兴业银行预测，2024年底的黄金价格可能达到每盎司2750～2770美元，比目前的价格高出近2成。

      一般认为当通货膨胀时黄金更容易被买入。这是因为物价上涨会导致货币的购买力下降，但黄金作为实物资产，其价值不容易减少。

      虽然全球范围的物价走高已趋于稳定，但得法国兴业银行仍然看好黄金，原因是认为中国和巴西等“全球南方”国家将继续买入黄金。美国为制裁俄罗斯，通过“货币武器化”行为，使俄罗斯无法使用美元，让美元逐渐受到冷落。

      回顾黄金的历史，随着1971年金本位制的结束，美元与黄金的价值脱钩。日本Morita-associates的森田隆大表示，“在石油危机和新冠病毒疫情等危机时期，出现了黄金和美元同时上涨的情况，但在其他时期黄金和美元的走势呈相反趋势”。

      1970年代，随着通货膨胀加剧，黄金被买入。1990年代，随着冷战格局的瓦解，美国在世界上变得强势，对于美元信任度提高，使得黄金陷入了低迷。进入21世纪之后，黄金的上升势头加强。

      互联网泡沫破灭、2001年 “9·11”袭击事件、2008年雷曼危机，美国危机不断。美联储（FRB）通过大规模量化宽松使美元的货币供应量与2000年底相比增至4倍。即便在采取紧缩政策回收美元之后，由于俄乌冲突等地缘政治因素，黄金仍在被买入。

      利用美国明晟（MSCI）和英国富时罗素（FTSE Russell）两个代表性指数来计算主要资产的表现（对比2000年底），结果显示，纽约黄金期货为8.5倍，高于美股（6.5倍）、新兴国家股票（6.2倍）和发达国家股票（5.0倍）等。在债券方面，美国国债（2.1倍）和世界国债（1.9倍）表现均低于黄金。

      美国著名投资家沃伦·巴菲特对没有股息和利息的黄金持否定态度，转而偏爱能创造利润的企业的股票，“1盎司的黄金永远是1盎司的黄金”。正如巴菲特指出的那样，从1978年1月底以来的超长期回报率来看，美国股市约为200倍，远高于黄金的11倍。然而自2000年以来，黄金的表现逆转了股票。环顾美国内外，可以发现其背后原因。