NIKKEI——日本经济新闻中文版

中国政府正在扶持AI相关和芯片等新兴企业上市的上海市场的“科创板”（Reuters）

文丨FT中文网专栏作家 王宇哲
 

　　2025年8月，上证指数站上3700点，A股市值创历史新高，对中国权益资产的配置热度不减。在代表性指数创下十年新高的当下，笔者认为，以下因素仍有望驱动权益市场延续牛市行情：其一，特朗普关税缓释、美联储降息临近，对于国内政策和基本面的预期改善继续推升风险偏好；其二，资产配置再平衡长期势能仍指向增配金融资产，当前股、债、房的比价效应将主导估值合理的权益市场继续“追赶行情”；其三，机构和个人投资者在政策引导和情绪回暖下仍有进一步加仓空间，增量资金将与市场表现构成正向循环。　　
　　

　　展望下一阶段，A股风格有望从快速轮动、小微盘占优行情转为核心资产占优的普涨行情。结合以往牛市的经验性规律，建议投资者保持仓位、均衡配置，通过把握大类资产间的负相关性变化兼顾持有收益和投资体验。　
　　

　　对于政策和经济基本面预期的不确定性下降，宏观环境有利于风险偏好抬升。

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