NIKKEI——日本经济新闻中文版

美元纸币特写（资料图，REUTERS）

文丨伍治坚

      在过去2年里，美元对其他主要经济体货币的币值有了明显上升。举例来说，从2021年初算起，到2022年10月末，美元兑欧元累计升值19%左右，美元对日元累计升值40%左右。在短短20个月的时间里实现如此升值幅度，是非常罕见的。

      为什么美元在如此短的时间内急速升值？

 
      背后可能有多种原因。比如一向以来，美元被视作“避险货币”，那就是当资产市场发生动荡，甚至产生恐慌时，投资者们第一个想到的就是把手中的货币换成美元，购买美国国债。这个因素，可以解释在今年初俄乌冲突开始时，为什么美元对几乎所有的其他货币都有明显升值。

 
      另一个可能的原因，是相对于其他央行，美联储的升息意愿更坚定，升息步伐更快。比如目前美元的基准利率为3%~3.5%，而欧元和日元的基准利率分别为2%和负0.1%。在外汇市场里，有很多投资者乐衷于参与“利差交易”，即借入利率低的货币，去购买利率高的货币，以赚取其中的利差。相对于其他货币，美元的利率更高，因此也鼓励了更多的利差交易，推高了美元的币值。

 
      那么在连续上涨2年以后，目前美元的币值算高还是低？美元是被高估，还是低估了呢？

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