NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本央行在1月的货币政策会议上决定将政策利率上调至0.5%，当天（1月24日）日本的长期利率为1.225%。从那时到现在上涨了0.2%左右。如果日本央行将政策利率提高至0.75%这一预期进一步加强，中日之间长期利率逆转的可能性就会提高。

  日本央行总裁：现在不是通货紧缩而是通货膨胀状态

      日本摆脱了持续多年的通货紧缩，通货膨胀趋势持续。从日本总务省的消费者物价指数（CPI）来看，综合指数、剔除波动较大的生鲜食品的综合指数截至2025年1月均连续2年零10个月超过2%。提倡2%物价上涨目标的日本央行总裁植田和男认为“现在不是通货紧缩而是通货膨胀的状态”。

      名义利率可以分解为预期通货膨胀率和实际利率。其中，日本显示市场的预期通货膨胀率的指标之一的“盈亏平衡通胀率（BEI）”上升到1.6%左右。2020年曾有过在负值区间推移的时期，市场已开始押注今后通货膨胀会扎根。

      假设日本央行瞄准的2%的物价上涨目标得以实现，实际利率水平保持不变，那么与1.6%左右的预期通胀率相减，还有0.4%的利率上升空间。可见1.4%左右的长期利率将上升到1.8%左右。日本一家大型证券公司的债券交易员认为，“长期利率上升到2%左右也不奇怪”。

  日本作为投资目的地的吸引力有望提高

      中日利率的逆转有可能给全球资金的流动带来变化。这是因为投资资金容易从相对来说利率低的一方流向利率高的一方。日生基础研究所的高级经济学家上野刚志表示，“正在出现日本作为投资目的地的吸引力提高的迹象”。

      外汇市场上也有观点认为“抛售日元的压力或将相对减弱”（松井证券的市场分析师铃木翔）。这是因为亚洲最低利率的状况也成为筹集低利率的日元后以高利率货币进行投资的“日元套利交易”的根据。

      不过，仅仅中日之间长期利率的逆转并不能带动资金流入日本。就像震惊世界的中国新兴企业DeepSeek一样，中国正在以AI热潮为东风吸引投资资金。对于日本来说，培育能够吸引海外投资的增长领域的必要性也在提升。

    日本经济新闻（中文版：日经中文网）生田弦己、土居伦之 上海