NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　但问题在于，新冠危机结束后，利率能否复活尚不明朗。疫情以前，负利率以日欧为中心出现扩大。以发达国家为中心，人口增长放缓，经济增长率正在下降。老龄化导致储蓄过剩，资金过剩拉低了利率。

　　在雷曼危机以后，企业和政府利用低利率增加了借款，全球的债务余额达到国内生产总值（GDP）的3倍多，但经济增长率并未提高。

　　“杀死”利率功能的副作用很大。无法获得收益的养老金基金和保险公司不得不增加配置风险较高的资产，例如股票和低评级公司债等，投资容易变得不稳定。无法获得利差让银行的收益低迷，从长远来看，能否维持金融功能被打上问号。利率还具有推动企业努力赚取高于利息偿还额的收益、推动企业创新的功能。由于低利率，在低收益状态下生存下来的僵尸企业在全球范围内增加。

　　在美国，1940年代给利率设置了上限。熟悉利率历史的东京海上资产管理公司执行董事平山贤一认为，“当时创造需求的归根结底是二战前后的军需产业和破坏后的重建”。此次如果不能以低利率刺激需求，副作用将成为沉重负担，“日本化”有可能扩大至全球。

　　关键或许在于数字化。新冠危机有可能成为远程办公和在线流通等数字化转型（Digital Transformation，通过数字技术推动作业效率提高和促进变革）迅速推进的契机。生产效率的提高能否让经济再次进入增长轨道？“利率之死”是摆在全球眼前的课题。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）奥田宏二、富田美绪