NIKKEI——日本经济新闻中文版

      AT1债券是性质介于股票和债券之间的一种证券，AT1是“Additional Tier 1”（额外一级资本）的缩写。金融机构破产时AT1债券的受偿顺序低于普通债券等，风险较高。特性是在发行人的资本充足率低于一定水平或者监管部门做出决策等情况下，会被强制性地减记本金或转换为股票。2017年，西班牙金融机构人民银行（Banco Popular）的AT1债券就遭遇了减记。

      金融危机后制定的银行国际资本规则《巴塞尔协议3》规定，“核心一级资本（Tier1）”的比例需要保持在一定水平以上。通过AT1债券筹集的资金以补充包括资本金和累计盈余在内的“普通股权一级资本（CET1）”的形式计入Tier1资本。欧洲银行占据了全球的大半AT1债券余额。美国银行以发行优先股为主。

      一般来说，投资者承担的风险越大，获得的利息就越高。在持续到2021年的低利率环境下，追求高收益率的投资者积极购买了AT1债券。含有AT1债券的投资信托也在面向日本的个人投资者销售。