NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　黄金的国际行情正处于历史性高位。投机者和新兴市场国家等的央行的买入仍在持续，2024年金价呈现上升趋势。2025年金价是否有可能再次创出新高？日本经济新闻（中文版：日经中文网）记者采访了运营世界最大的黄金交易所交易基金（ETF）“SPDR Gold Shares”的道富环球投资管理公司（SSGA）的首席黄金策略师George Milling-Stanley。

　　记者：请谈谈黄金行情的前景。

　　George Milling-Stanley：由于美国等的宏观经济因素，再加上中东局势和俄罗斯进攻乌克兰等地缘政治因素，黄金供需在过去数年里推高了行情。这些对黄金价格有利的因素在2025年继续存在，从中长期来看金价或将继续上涨。

George Milling-Stanley

　　2025年的黄金价格基本上可能保持在每盎司2600~2900美元之间。如果美国经济增长放缓，劳动力市场趋于疲软，可能会涨至3100美元。

　　记者：哪些人在买入黄金？

　　George Milling-Stanley：2024年下半年有3个因素拉动了金价。首先是央行积极购买黄金。从2010年开始每年央行都在增加购买量，从（2024年）上半年来看也创出了历史最大买入量。第2是中国的无穷尽的黄金需求。不仅仅是源自传统和文化的送礼需求，作为保值手段也受到青睐。以房地产低迷为契机，人们增加投资黄金，而不是国内股票。

　　最后是宏观经济事件和风险上升背景下的黄金投资需求增长。以北美为中心的投资者的资金流入了黄金ETF。地缘政治动荡和欧美等国降息正在加强人们对黄金的乐观情绪。 

　　记者：黄金价格显著上涨的原因是什么？

　　George Milling-Stanley：2024年以来，以美元计价的黄金价格上涨了30%以上。尤其是以日元计价的涨幅超过4成。在货币贬值、通货膨胀、全球股价下跌的情况下，黄金作为保护资产价值的手段备受关注。黄金与股票和债券等的价格变动关联性较低，将其纳入投资组合起到平衡的作用。

　　记者：央行的黄金需求前景如何？

　　George Milling-Stanley：央行对黄金的购买或许不会减弱。美元在新兴国家的外汇储备中的占比仍然很高，与欧美等国相比黄金所占的比例较小。我们与多个国家的央行官员进行了对话，听说他们希望提高黄金的持有比例。央行的价格敏感度较低，尽管金价处于历史高位，但仍坚持在必要时买入的态度。

资料图

　　即使金价处于最高水平，中国人民银行（央行）也在11月时隔6个月重启黄金买入。这表明他们对外汇储备多样化和应对货币贬值依然充满热情。

　　记者：特朗普重新担任美国总统对金价有何影响？

　　George Milling-Stanley：特朗普的减税和关税政策可能导致财政赤字和通货膨胀。如果财政不安和赤字扩大，投资者将对国债要求较高的风险溢价，美元的价值有可能下降。黄金作为对冲资产的需求将增加，有可能成为行情的东风。 

　　记者：作为黄金主要消费国的中国和印度的现货需求是否受到高价的影响？